来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

随着越来越多1元面值退市的元退崖边案例出现，尤其是市又司走越来越多的非ST股票股价跌破1元，近日市场对此规则的到悬争议也越来越多。

有人问，元退崖边上市公司一退了之，市又司走对中小股民造成的到悬伤害如何弥补？因不可抗力引发经营困难的上市公司，能否给一个合理的元退崖边宽限期？除了一竿子打死，能不能找到最优解？

非ST股票，市又司走也面值退市了

6月21日正源股份公告，到悬上交所于2024年6月20日作出公司股票终止上市的元退崖边决定，公司股票将于2024年6月27日终止上市暨摘牌。市又司走至此，到悬第一家非ST公司面值退市公司出现。元退崖边

据市场人士观察表示，市又司走在正源股份的到悬示范效应下，近期华联股份、美邦服饰、亚泰集团、鹏都农牧、吉视传媒、海印股份、广汇汽车等一批股票加速下跌，股票纷纷跌破面值。投资者担忧，自己手中不太优质的股票可能加速奔向1元，走到退市边缘。

比如，6月22日，岭南股份首次发出预警公告。因为公司A股于6月21日收盘价0.93元/股，首次低于1元。根据交易所股票上市规则，若公司股票连续20个交易日均低于1元，公司股票及可转债可能被终止上市交易。

为了拯救股价，6月25日，岭南股份公告，公司股东华盈产投的关联方华盈投资投资计划6个月内拟增持公司可转债或通过集中竞价或可转债转股、大宗交易等方式增持不低于2800万元。

6月27日，岭南股份再度公告，公司联席董事长兼总裁尹洪卫、董事兼副总裁李云鹏、董事兼董事会秘书兼副总裁张平、财务总监谭立明、副总裁杨文、副总裁董先农6人使用自有资金或自筹资金分别增持20万股、10.3万股、10.42万股、10.3万股、10.3万股和10.41万股。6人合计增持71.73万股，总共增持金额69万股。

连发两个利好。但是股价依然低于1元。按照6月27日收盘价计算，岭南股份股价已连续5个交易日低于1元面值。

随着监管的趋严，今年以来，退市股票的数量相比以往大增。根据统计，面值退市是所有退市种类中数量最多的。不同于以往的只有ST类股票跌破1元面值而达到退市条件，今年非ST股票的退市风险也加大了。

比如，最近海航控股股价也跌至1元左右了。今年一季度，海航控股实现了扭亏，一季度净利润6.86亿元，同比增长334.51%，扣非净利润为6.14亿元，同比增长502.86%。这样盈利恢复正常的公司，如果遭遇1元面值退市，就引发争议了。

或许可以用“磁吸效应”来解释

1元面值退市，投资者和专家都怎么看？

日前，财经作家“邹光祥”发文指出，“面值退市”和当初的“熔断”一样，可能政策的初衷是好的，但结果却事与愿违。股票接近一元时候，市场引发恐慌性的散户抛盘加速上市公司的股票下跌，很多融资盘被券商平仓又导致加速下跌，上市公司如果不回购股票，直接面临退市风险导致上市公司发行的可转债波动更加剧烈——由此进入死亡螺旋。

对于这种现象，或许可以用“磁吸效应”来解释。

磁吸效应指的是实行涨跌停和熔断等机制后，证券价格将要触发强制措施时，同方向的投资者害怕流动性丧失而抢先进行交易，反方向的投资者为了等待更好的价格而延后交易，从而造成证券价格加速达到该价格水平的现象。市场表现为涨跌停和熔断的价位附近存在磁吸力，所以称为磁吸效应。对于1元面值退市的规则而言，1元的价格就是一种强大的磁吸。

当初，监管层制定1元退市规则的初衷就是为了保护投资者，优化资本市场资源配置，提高上市公司质量。尤其是淘汰经营不善、存在违规行为的上市公司，减少投资者的风险。引导投资者“用脚投票”，并将有限的资源更多地分配给优质企业，促进资本市场健康发展。

深蓝财经就微博来看，不少投资者为该政策点赞。他们认为，明确的量化的退市规则，更有利于执行，也无须主观判断，杜绝了和稀泥和认为干预。

或许，对持这类观点的投资者而言，一些A股公司对他们造成的伤害太大了，以至于让他们认为所有面值低于1元的股票都是“垃圾”。因此，多一个退市公司，本质上更有利于A股长远发展。

然而，这种一竿子打死的论调可能对一些企业来说是不太公平的，尤其是许多周期性行业（航运、石油、造船、大宗商品等）公司，其股价容易出现过山车般的走势。比如，中远海控在2008年次贷危机前涨到了68元/股的高位，随后又暴跌至最低的2.68元，如今股价在15元左右。

因此，有财经专栏作家刘胜军表示，从世界百年未有大变局和不确定性上升的实际出发，“1元退市”规则应该优化，建议在市场信心低迷时暂停实施或优化“1元退市规则”；对于基本面良好但暂时受市场情绪影响的公司，豁免或延长宽限期；考虑不可抗力因素，如国际局势、大流行病、政策突变等；同时结合市值、利润、同行业横向比较等因素综合评估。

其实为了避免1元面值退市，近日很多公司采取了稳定面值的手段，包括股东增持、高管增持、释放其他利好等措施。但整体而言，这类公司积重难返，基本面也不可能在短期内得到根本改善。业内人士也建议投资者对这类公司以观望为宜。

今年以来，退市公司的速度明显加快，对于投资者而言，更有利于加速市场出清，正本清远，刮骨疗伤。

对此，你怎么看？

参考资料：

刘胜军大局观，《一刀切“1元退市”属教条主义，部分股民和上市公司躺枪令人痛心》，2024-6-27

邹光祥，《应立即叫停“一元面值”退市》，2024-6-26